燧原科技（688801）：腾讯系国产AI芯片领军，深度受益国产算力黄金时代

燧原科技成立于2018年，专注云端AI芯片，已自研迭代四代架构五款产品，形成AI加速卡及模组、智算系统及集群和IP授权三大业务，腾讯为第一大股东，持股17.95%，同时是第一大客户（2025年直接销售占比77.58%）。2026年上半年公司营收11.20亿元，同比增长279.08%，归母净利润-6.32亿元，亏损同比基本持平，公司预计2026年1-9月营收23-30亿元，同比增长326%-455%。灼识咨询预计全球AI加速卡市场将从2024年的1190亿美元增至2028年的5258亿美元，中国市场需求2028年超万亿元，占全球约30%，推理需求超越训练成为第一驱动，DSA架构性价比优势凸显。公司坚持DSA自主架构与全栈自研"驭算TopsRider"软件生态，超节点与万卡集群能力业内领先，IPO引入腾讯、小米、上海仪电、兆易创新等战略投资者，募投加码第五/六代芯片研发。