国信证券-上声电子（688533.SH）：单三季度收入同比增长7%，积极布局声学新产品

2026年前三季度，上声电子实现营业收入22.48亿元，同比增长5.27%，归母净利润0.68亿元，同比下降49.89%，主要原因是美元、欧元汇率下降导致汇兑损失增加，而上年同期为汇兑收益。单季度看，2026Q3公司营收8.23亿元，同比增长7.13%，环比增长11.69%；归母净利润0.28亿元，同比下降44.49%，环比增长79.72%。2026Q3毛利率19.7%，同比下降1.0个百分点，环比下降1.4个百分点；净利率3.2%，环比提升1.4个百分点；四费率15.77%，环比下降1.59个百分点。公司深耕车载声学三十余年，2025年车载扬声器全球市场份额提升至16.14%；随着产品从扬声器向扬声器、功放与AVAS组合升级，部分车型的单车配套价值量已提升至1000元以上。公司积极布局声学新产品，在北京车展展示了配备钻石高音的60扬声器AI全景声音响系统，并推进车载流媒体后视镜、具身智能声音交互等新方向。国信证券维持收入预测，下调利润预测，预计2026至2028年归母净利润分别为1.15亿元、1.61亿元和2.14亿元，维持优于大市评级。