广发证券-英科再生（688087.SH）：主业盈利接近翻倍、金融资产浮亏拖累表观业绩

广发证券发布英科再生2026年三季报点评。公司26Q1-3实现营收32.49亿元，同比增长25.8%；归母净利润0.42亿元，同比下降81.6%；扣非归母净利润3.06亿元，同比增长98.7%。26Q3营收11.02亿元，同比增长20.2%；归母净利润-1.12亿元；扣非归母净利润0.94亿元，同比增长54.9%。剔除财务费用、公允价值变动与投资收益影响后，26Q1-3经营性净利润4.23亿元，同比增长96.9%，主业盈利扎实。表观利润承压主要来自理财产品账面浮亏，Q3非经常性损益为-2.06亿元。分业务看，装饰建材营收12.21亿元，同比增长29.3%；成品框营收12.82亿元，同比增长19.9%；再生塑料营收6.73亿元，同比增长26.5%；前三季度综合毛利率28.21%，同比提升3.20个百分点。外销收入以美元计同比增长36.15%，越南清化一期、二期运营稳定，三期建设符合预期。预计2026至2028年归母净利润分别为1.31、4.38、5.38亿元，给予2027年18倍PE，对应合理价值40.81元/股，维持买入评级。风险提示：下游需求波动、汇率与国际贸易政策、产能扩张与管理协