广汇能源（600256）：民营能源全产业链龙头，产能增长业绩可期——公司深度报告

广汇能源是国内唯一同时拥有煤、油、气资源的民营能源企业，依托新疆哈密富油煤资源与中亚油气资源，构建"资源开采-加工转化-物流运输-终端销售"全产业链闭环。公司煤炭可采储量62.97亿吨，可采年限居行业前列，白石湖、马朗煤矿合计核准产能6000万吨/年，东部矿区预计2027H1完成核准1500万吨/年、十五五期间有望核增至5000万吨/年，马朗煤矿2027年推进核增3000-4000万吨/年；长协锁量不锁价，地销占比提升推动资源价值兑现。天然气方面，2026H1产/销量3.64/11.71亿方，自产气气化炉更新提效，贸易气长协交付或增厚下半年利润；煤化工方面，2026H1毛利10.62亿元、同比+59.62%，富油煤高值化利用项目一期预计2026年10月投产。2026H1公司营收/归母净利润142.41/12.78亿元，同比-9.57%/+49.81%。