中国国际金融-中金公司-油价调整长丝和轮胎预期受益,草铵膦涨价

本周石油石化板块上涨5.36%,基础化工上涨1.92%,沪深300上涨1.73%,两者分别跑赢大盘3.64和0.19个百分点,涨跌幅居所有板块第6/25位;涨幅居前为久日新材、英力特、安集科技、三棵树、高争民爆。布伦特原油期货跌至98.0美元/桶,市场预期利好长丝需求与轮胎毛利率。涤纶长丝价格与油价高度相关,2-3Q26油价上行期间下游普遍低库存,预计2026年长丝产量同比下滑5%-10%,龙头阶段性减产20%-30%保价,行业集中度提升或减弱周期性,若油价大幅调整,2027年产量有望增长10%以上。轮胎原材料成本占比高,2026年受原材料涨价与美元贬值影响毛利率普遍下滑,近期油价及天然橡胶价格下跌,2027年毛利率或有改善。草铵膦受中间体二乙酯供应影响偏紧、库存低位,冬储开启,本周涨14.3%至8万元/吨,精草铵膦50%涨12.5%至9万元/吨;聚乳酸受乳酸涨价及3D打印需求拉动涨7.7%至2.1万元/吨。维持相关公司盈利预测、目标价及评级不变。风险为国际原油价格波动、需求大幅低于预期。