板块盈利承压，水电韧性凸显——电力及公用事业行业2026H1总结

本报告对电力及公用事业行业2026年上半年经营情况进行系统总结。2026年1-6月全国发电量合计47500.8亿千瓦时，同比增长4.69%，其中水电+9.04%、火电+2.97%、核电-0.7%、风电+1.05%、太阳能+27.28%。2026H1公用事业板块实现营收10654亿元，同比下降2.68%；归母净利润1008.56亿元，同比下降13.95%。细分板块看，火电营收降1.70%、归母净利润降19.87%，受上网电价下行及利用小时数减少影响盈利承压，容量电价筑牢收益底线；水电营收增2.25%、归母净利润增7.25%，受益来水分化与财务费用下行，盈利韧性最优；风电营收降1.40%、归母净利润降36.91%，光伏营收增0.34%、归母净利润降65.04%，量增价减下利润持续承压；核电受机组大修扰动业绩阶段性走弱，Q2营收转正、净利率提升。