Easpring Material Technology (300073 CH): Forex and Impairment Weigh on Near-Term Earnings
汇兑与减值拖累短期盈利
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摘要
Abstract华泰证券对当升科技（300073 CH）发布三季报点评：公司9M26营收174.5亿元，同比增长135.9%，归母净利润6.40亿元，同比增长27.9%；3Q26营收69.8亿元，同比增长135.26%、环比增长17.31%，但归母净利润1.23亿元，同比降36.04%、环比降49.68%，主因汇兑波动与高价磷酸铁锂库存拖累。预计3Q三元材料/磷酸铁锂出货2.2/4.5万吨，环比增0.9%/40.2%，单吨净利约3000/500元；三元外销占比约60%，剔除汇兑后单吨净利近7000元。9M26计提存货跌价5622万元。固态电池正极已通过多家头部企业测试，1H26出货超50吨，钠电覆盖层状氧化物与聚阴离子路线。下调2026-2028年归母净利预测至9.20/11.81/13.80亿元，给予2026年23倍PE，目标价38.87元，维持"增持"评级。
核心观点
Key Takeaways- 01第三季度归母净利润同比下降36%、环比下降50%，主因汇兑波动与磷酸铁锂高价库存拖累。
- 02三元材料海外客户占比约六成，剔除汇兑影响后单吨净利接近7,000元，明年有望修复。
- 03磷酸铁锂出货环比增40%，昆明新产能与高密度产品升级将打造第二增长曲线。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / 创业板
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-10-29
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 38.87