华友钴业(603799)首次覆盖报告：资源为翼，锂电一体化启航
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摘要
Abstract本报告为华友钴业（603799）首次覆盖报告，给予"增持"评级，目标价40.12元，对应2025年1.7倍PB。报告预计公司2024-2026年EPS分别为2.27、2.53、2.72元，BPS分别为21.83、23.60、25.50元，营业收入648/701/808亿元。核心逻辑：全球新能源汽车销量2024/2025年预计同比增长18%/21%，镍钴价格回落叠加高能量密度需求，高镍三元电池性价比凸显、装机占比回升，20万元以上车型销量占比提升3pct至33%；公司以正极材料为终端，向上布局镍、锂、钴矿产与冶炼，在印尼、非洲通过参控股保障低成本资源供应，三代HPAL工艺强化冶炼成本优势，2023年高镍三元正极出货占比升至83%，售价与成本两端共同改善盈利；
核心观点
Key Takeaways- 01本报告为华友钴业（603799）首次覆盖报告，给予"增持"评级，目标价40.12元，对应2025年1.7倍PB。
- 02报告预计公司2024-2026年EPS分别为2.27、2.53、2.72元，BPS分别为21.83、23.60、25.50元，营业收入648/701/808亿元。
- 03核心逻辑：全球新能源汽车销量2024/2025年预计同比增长18%/21%，镍钴价格回落叠加高能量密度需求，高镍三元电池性价比凸显、装机占比回升，20万元以上车型销量占比提升3pct至33%；公司以正极材料为终端，向上布局镍、锂、钴矿产与冶炼，在印尼、非洲通过参控股保障低成本资源供应，三代HPAL工艺强化冶炼成本优势，2023年高镍三元正极出货占比升至83%，售价与成本两端共同改善盈利；。
报告信息
Report Data- 券商
- 国泰君安
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 32 页 · 1.6 MB
- 发布日期
- 2025-01-06