基础化工行业点评：厄尔尼诺事件或来临，哪些化工品将受益

华安证券指出，超强厄尔尼诺事件或将于2026年四季度形成，海温峰值预计11至12月前后出现，3个月滑动平均值有望突破2.5℃门槛，强度或超越1982/1983、1997/1998、2015/2016年三次历史超强事件，成为有观测记录以来最强，NOAA亦给出四季度达超强级别95%的概率。报告认为本次厄尔尼诺将沿三条链条影响化工品：一是农资链条，全球农产品减产预期推升粮价，化肥与农药需求及价格有望上移；二是棕榈油及天然橡胶链条，泰国、印尼高温少雨影响割胶与产量，橡胶制品及油脂化工品间接受益；三是食品添加剂链条，豆粕、玉米涨价强化饲料减量替代，氨基酸等受益，白糖减产改善代糖经济性。报告并提示厄尔尼诺未形成、政策变化、快速转拉尼娜及未致产区减产等风险。