化工行业：海外农产品涨价，关注农化板块投资机会

2026年初至今CBOT大豆、小麦、玉米期货结算价分别上涨23%、53%、22%；8月NOAA与CPC将超强厄尔尼诺发生概率上调至95%，中金农业组预计潜在天气风险降低单产预期强化，农产品价格易涨难跌。我们认为农产品价格上涨将提升种植收益，打开上游化肥、农药等农资投入品的涨价空间。国内尿素和磷肥盈利处于历史低位，而磷矿石因储能需求拉动景气有望延续，全球钾肥供需格局较好、2027年景气有望延续。植保行业在经历了2H22以来的下行周期后，若全球农产品价格抬升，有望驱动海外渠道补库并推动行业进入新一轮上行周期。投资建议上，建议重点关注估值处于低位且盈利稳定性强的龙头公司盐湖股份、云天化、华鲁恒升、新洋丰、扬农化工、润丰股份等，以及产能持续扩张的中国心连心化肥、兴发集团、湖北宜化及其他磷矿石/钾肥产能增量较大的公司。