申万宏源-兴发集团(600141)磷矿维持高景气，草甘膦、有机硅、新能源业务盈利改善，特化高端材料出货占比提升，带动26H1业绩增长

兴发集团(600141)发布2026年半年报，26H1实现营业收入174.52亿元（yoy+19.4%），归母净利润8.36亿元（yoy+15.0%），业绩符合预期。磷矿维持高景气但受安监及复工推迟影响产销量同比下滑，磷肥受原料硫磺采购价同比大涨152%影响毛利转负；草甘膦量利齐升（毛利率24.44%，yoy+11.99pct），有机硅扭亏为盈；特种化学品高端材料出货占比稳步提升，新能源材料产销放量。公司拟每10股派发现金红利2元。投资分析认为磷矿石价格维持高位、草甘膦及有机硅景气上行，考虑到三季度草甘膦和有机硅价格下跌及高价硫磺影响持续，下调2026-2028年盈利预测至18.83/24.50/30.05亿元，对应当前PE为20X/15X/12X，低于可比公司26年PE均值22X，维持"增持"评级。