CAR-T细胞治疗专题报告：商业化验证与技术迭代并行，产业价值逐步兑现

本报告为CAR-T细胞治疗行业深度专题。核心观点：临床价值持续兑现，CAR-T已在复发/难治性血液肿瘤实现较高缓解率并向实体瘤、自身免疫病延伸；国内89.9万—129万元/人份定价仍制约可及性，商业保险与惠民保等多元支付落地有望提升渗透率。自体CAR-T仍是商业化主流，新一代技术围绕疗效、成本与交付效率升级，通用型与in vivo CAR-T逐步验证。2025年海外6款主要CAR-T产品合计销售额达58.92亿美元，2020—2025年复合增速40.37%，其中Carvykti以18.87亿美元居首；国内仍处商业化爬坡阶段。建议关注已具备商业化产品的企业及在通用型、in vivo CAR-T和CGT服务平台形成差异化布局的公司，相关标的包括传奇生物、科济药业、药明巨诺等。