2026年医药中报总结及下半年投资策略：创新药BD和商业化持续兑现，CXO超预期，传统板块筑底拐点

本报告为2026年医药行业中报总结及下半年投资策略，覆盖创新药、CXO、创新器械、医疗服务、医药零售、中药等板块。核心观点：1）创新药：海外产业高景气延续，头部Pharma依托仿转创、产品出海及大单品放量实现收入稳健扩容，Biotech凭BD授权首付款确认与商业化放量释放业绩弹性，板块正从"管线预期"走向"利润验证"；2）CXO：国内外投融资回暖、订单快速增长，GLP-1与ADC需求强劲，行业进入新一轮上行周期；3）创新器械历经多年深度调整已筑底，配置时点确立；医疗服务单院经营模型企稳、资本开支重返主线；医药零售收入持续修复、利润分化；中药收入承压、利润显著分化。关键数据：2026H1 FDA NDA+BLA获批26件（+13%），国内CDE I类新药获批54件（+8%）；全球BD交易805起（+45%），国内226起（+40%）。