渤海证券-创新产业链表现亮眼，器械企稳修复——医药生物行业2026年三季报业绩综述

2026年前三季度医药生物行业营收19061.89亿元，同比增长2.6%，增速扩大；归母净利润1652.94亿元，同比增长16.6%，利润增速快于收入，盈利能力显著改善。分板块看，化学制药归母净利润同比增长38.8%，商业化兑现与BD首付款、里程碑付款共同拉动；医疗服务收入增长14.3%、净利润增长36.0%，CXO景气延续；医疗器械收入增长9.6%、净利润增长12.0%，集采影响逐步出清、企稳修复；生物制品收入下降2.0%但净利润增长33.6%，疫苗利润修复；医药商业与中药Ⅱ利润分别下降11.3%和11.1%，需求偏弱、去库仍在持续。策略上，创新产业链高景气延续、器械等板块企稳修复，维持行业「中性」评级，维持恒瑞医药、药明康德、凯莱英、三生国健、艾力斯「增持」评级。