泰晶科技（603738）：泰然东风起，晶振寰宇立

本报告为上海证券对泰晶科技（603738）的首次覆盖深度报告。公司深耕石英晶体频率元器件二十载，依托自研半导体光刻工艺建成覆盖消费电子、汽车电子、通信及工业控制的产品矩阵，是国内唯一、国际少数掌握石英晶体MEMS技术并实现微型晶振规模化产业化的企业；2021年全球晶振行业营收占比达4.0%，位列全球第八。行业层面，消费电子换机周期、AI赋能终端、汽车电动化与智能化带动单车晶振用量及价值量提升，5G/物联网共同驱动需求，据亿渡数据预测2023-2027年全球及中国石英晶振市场规模年均复合增速分别为4.66%和6.23%；叠加高端供应链国产化与出海，2022年中国大陆晶振产出份额已达全球24.66%。公司有望在国产替代与出海双重动力下迎来全新增长周期。预计2024-2026年归母净利润分别为1.12/1.56/1.87亿元，对应PE分别为56/40/34倍，首次覆盖给予"买入"评级。