新宝股份（002705）深度报告：智能照明"小巨人"，智能家居拓展新增长极

本报告为中国银河证券对新宝股份（002705）的深度研究。报告认为，公司作为智能照明"小巨人"，长期推进自动化与数字化转型：已建成总装装配、智能物流、五金冲压、注塑、电机生产、电器配件组装六大自动化产线，并搭建销售订单状态监控、注塑工业互联网、数字智联、生产管理看板等平台，形成成本与效率优势，并以此为依托向智能家居领域延伸，打开新的增长空间。杜邦分析显示，公司ROE为13.4%，由销售净利率7.1%、总资产周转率1.1次、权益乘数1.9驱动；毛利率22.7%，研发费用率3.8%、管理费用率5.9%、销售费用率4.0%，费用管控表现优于苏泊尔、德昌股份、富佳股份、莱克电气、小熊电器等可比公司。