债海观潮，大势研判，经济动能放缓，看好超长债

本报告为2026年第九期固定收益策略报告。8月债券收益率多数下行，仅1年期国债收益率上行8BP；信用债低等级长期限品种信用利差收窄显著，违约金额环比下降。海外方面，美国就业保持韧性、服务业景气回升，欧洲日本通胀维持高位。国内方面，7月月度GDP同比增速约4.3%，较6月回落0.5个百分点，经济内生动能放缓，拖累主要来自内需尤其是投资端，但外需强劲；8月高频经济活动指数强于季节性，CPI和PPI同比预计回落。货币政策上，8月公开市场大幅净回笼。大势研判认为，经济动能放缓叠加避险情绪升温，债市迎来交易机会，10年期国债利率向下突破1.62%前低的可能性增加，看好超长债；9月利率债表现预计优于信用债。