AI 主线在发生变化

本报告（兴业证券经济专题研究）指出，AI价格战正推动人工智能从"高门槛产品"加速演化为"低门槛基础设施"。据Epoch AI数据，同等水平模型最低推理价格由2023年3月的37.5美元/百万词元降至2025年2月的0.18美元，降幅超99%；词元成本指数自2026年5月高点回落52%。历史经验（美国IT革命、4G推广）表明，关键要素跨过成本门槛后需求往往非线性释放。研报认为，AI竞争重心将从"谁的模型更强"转向"谁更会用AI"，价值创造向应用层扩散；在此转向中，中国在复杂场景、用户规模与产业体系上的比较优势将令平台与应用公司获得重估，更有机会承接下一阶段核心价值。风险提示：AI技术迭代及商业化落地不及预期、全球经济政策不确定性上升。