Lufthansa (LHAG.DE): 3Q26 Slight Beat On Cargo & MRO, Upper End Of Guide Cut, FCF Held Despite Capex Cut
花旗-汉莎航空（LHAG.DE）：汉莎航空 (LHAG.DE)：2026年第三季度货运与MRO业务略超预期，指引区间上沿下调，资本开支削减下自由现金流仍保持稳健
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摘要
Abstract花旗研究指出，汉莎航空2026年第三季度调整后息税前利润为14.07亿欧元，较市场一致预期13.68亿欧元高出约3%，主要受维修（MRO）与货运物流板块的超预期表现驱动，其中MRO息税前利润2亿欧元、货运物流1.62亿欧元，均明显高于预期。总收入122.4亿欧元，单位收入同比提升3.5%，但非燃油单位成本同比上升5.9%，燃油成本压力加大。公司将全年息税前利润指引收窄至17亿至20亿欧元，取消了原先22亿欧元的上限；运力预计与上年基本持平，净资本开支下调4亿欧元至约21亿欧元，但调整后自由现金流仍维持9亿欧元的指引不变。定价方面，北大西洋航线收益率增长9%，亚太地区由13.3%回落至9.3%，呈现正常化。花旗维持卖出评级，目标价6.50欧元，对应约13%的预期股价下跌空间。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度调整后EBIT 14.07亿欧元，超市场预期约3%，MRO与货运两大板块是主要拉动。
- 02全年EBIT指引收窄至17至20亿欧元，上限被取消，燃油成本高于此前预估。
- 03资本开支下调4亿欧元，但自由现金流指引仍维持9亿欧元，表现相对稳健。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-11-03
- 投资评级
- 卖出
- 目标价
- 6.50