京沪高铁（601816）：涨价信号意义大于盈利弹性

华泰证券点评京沪高铁（601816）自10月30日起标杆车提价：京沪双向11趟标杆车二等座由661元提至692元，3趟由667元提至697元，为5月公布票价上浮20%政策的首次执行，各席别涨幅约4.5%-4.7%，提价集中于8:00-15:00白天商务时段，涉及班次约占列车总数15%。测算显示本线车每提价1%对应盈利弹性约0.9%，本次提价对盈利的年化贡献约1%，短期弹性有限，票价能否续涨取决于出行需求，弹性或更多体现在2027年及以后。10月16日国铁集团启动车次编排改革，动车组字头由4个增至7个并新增X字头对应350km/h以上复兴号，或为差异化定价奠定基础；京沪高铁二等座均价608元仍显著低于民航经济舱1090元，长期量价空间有望打开。考虑执行票价上浮与雄商高铁开通，上调2026-2028年归母净利至137亿/145亿/152亿元，目标价上调至6.83元，维持"买入"。