美格智能(002881)：通信模组+解决方案双轮驱动，智能座舱模组建立先发优势

东兴证券对美格智能（002881.SZ）的首次覆盖深度报告。公司自2007年成立，历经精密组件加工、4G技术应用、无线通信模组+物联网解决方案三个阶段，坚持模组与解决方案双轮驱动，在智能网联车、FWA、IoT等领域建立定制化先发优势，并向具身智能机器人、机器视觉等新兴行业拓展。随着智能座舱在中高端车型快速渗透，高算力智能模组正取代传统通信模组；据弗若斯特沙利文，智能网联车场景无线通信模组市场规模由2020年23亿元增至2024年50亿元，预计2029年达159亿元。公司2023年获头部造车新势力座舱域控制器项目定点，2025年首创"智慧舱联"概念，提出T-BOX网联域与IVI信息娱乐域"双域融合"方案；2024年5G车载模组出货88.1万颗，份额35.1%，全球第一。