社服零售行业26年中报综述：出口持续爆发，服务消费分化

本报告为社服零售行业2026年中报综述。核心结论：出口持续维持高景气，服务消费受多因素冲击景气波动，商品消费继续承压，平台企业盈利修复。关键数据：26Q2社服、商贸零售板块营收同比分别增长4.7%、下滑0.1%，增速环比Q1回落1.9、4.4个百分点；社服板块利润率持续提升，景区、酒店、教育利润率改善明显，零售板块利润率基本企稳，超市结构性修复而百货持续承压；上半年社服与零售基金持仓比例均环比下降、处2017年以来最低，板块PE低于历史均值、处2016年以来底部。投资建议：新消费低基数期推荐古茗；黄金珠宝推荐老铺黄金、周生生、菜百股份、六福集团、周大福；出口与教育高景气推荐学大教育、行动教育、安克创新、致欧科技、绿联科技、中国东方教育；低PB高股息防御推荐百胜中国、名创优品、小商品城、江苏国泰；AI赋能型关注培育钻石，推荐康耐特光学、青木科技、孩子王、凯文教育、华凯易佰。