千味央厨（001215）：公司深度分析：从大客户依赖到全渠道驱动的转型之路

报告为千味央厨（001215）公司深度分析。公司是集研发、生产、销售为一体的餐饮供应链服务企业，产品分主食类、小食类、烘焙甜品类、冷冻调理菜肴类四大类，采取直营与经销两种模式，核心客户包括百胜中国、海底捞、华莱士、老乡鸡、盒马、沃尔玛等。截至2026年中期，直营营收占比58.18%、经销占比40.78%，直营持续增长而经销下滑。公司现有在运营产能12.88万吨/年、在建2.4万吨/年，集中于河南、安徽。报告认为公司正处于经营底部向上修复的拐点期，短期2026年一季度收入强劲复苏及新零售渠道放量已验证策略有效性，中期烘焙甜品与冷冻调理菜肴将接棒成为增长引擎，长期马来西亚工厂投产打开东南亚空间；核心优势为大客户先发资源、定制化研发、经销渠道盈利优于同行及品类创新，劣势为规模相对不足、传统大单品面临生命周期考验。