Iron Ore Cost Curve; marginal cost moves to ~US$95/t with higher oil and freight costs
全球金属与矿业：铁矿石成本曲线——油价与运费上涨推动边际成本升至约95美元/吨
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摘要
Abstract高盛更新其专有的全球可竞争、经品位/品质调整的海运铁矿石到岸完全成本曲线（覆盖约20亿吨市场）。铁矿石价格近期回落至约95美元/吨（过去2-3年均值约105美元/吨），反映市场趋于平衡：中国钢铁产量与出口走弱、澳巴大型矿商海运供应改善、西非西芒杜新增供应及中矿集团相关动态。2026年成本曲线显示，经品位调整的90分位边际成本两年内上升逾20%至约95美元/吨（2024年约75美元/吨），主因采矿成本与运费上涨（巴西至中国运费翻倍至约40美元/吨）、维持性资本开支及品位下降；未做品位调整口径的90分位成本约110美元/吨，在95美元/吨及以下约有逾2亿吨供应现金流为负。展望2026年四季度与2027年，预计10-11月起中国钢铁产量与铁矿石需求走软，而力拓、淡水河谷、必和必拓及西芒杜低成本供应增加，90-95美元/吨为近期下行支撑；
核心观点
Key Takeaways- 012026年铁矿石边际成本（90分位）升至约95美元/吨，两年涨幅超过20%。
- 0295美元/吨及以下现金流为负的供应超过2亿吨，90美元/吨以下超过3.5亿吨。
- 032027年61%铁价格预测96美元/吨，2030年长期中枢约85美元/吨实际价。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 行业研究 / 原料业 / 有色金属
- 页数 / 大小
- 14 页 · 2.4 MB
- 发布日期
- 2026-09-16