Iron Ore Cost Curve; marginal cost moves to ~US$95/t with higher oil and freight costs
全球金属与采矿：铁矿石成本曲线——油价与运费上涨推动边际成本升至约95美元/吨
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摘要
Abstract高盛全球金属与采矿团队更新了覆盖全球约20亿吨海运铁矿石市场的专有成本曲线（经品位/质量调整的全成本口径）。报告指出，铁矿石价格近期回落，主因市场趋于平衡：中国钢铁产量与出口去化、澳巴主流矿山海运供应改善、西芒杜新增产能以及中国矿产资源集团相关动态共同作用；与此同时，柴油、运费与人工等行业成本上升，叠加矿山资源枯竭与品位下降，使铁矿石边际成本（90分位）在品位调整后的全成本口径下较两年前上升逾两成，大量高成本供应已处于现金亏损状态，部分高成本生产商宣布减产。价格展望上，新加坡铁矿石会议反馈显示近期铁矿石价格已接近年内相对较好的水平，四季度至年末中国钢铁产量与需求或将走弱，而主流矿山及西芒杜低成本供应增加，短期价格下方支撑较为稳固。长期看成本曲线仅小幅走平，矿山枯竭与品位下降构成结构性支撑，海运可竞争市场规模基本稳定。
核心观点
Key Takeaways- 012026年90分位边际成本两年内上涨逾20%至约95美元/吨，主因采矿成本与运费抬升。
- 02约2亿吨供应在95美元/吨下方现金亏损，高成本产能面临减产出清压力。
- 03短期90至95美元/吨构成坚实支撑，2027年61%品位价格预测为96美元/吨。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 行业研究 / 原料业 / 有色金属
- 页数 / 大小
- 14 页 · 7.3 MB
- 发布日期
- 2026-09-16