宏景科技（301396）：算力服务新秀，乘AI基建之风

宏景科技成立于1997年，长期深耕智慧城市综合服务，2023年新增算力设备集成服务，当年该业务营收1.16亿元、占比15%，正式转型智算中心赛道。报告认为，DeepSeek R1等大模型创新加速AI产业发展，阿里未来三年投入超3800亿元建设云与AI硬件基础设施，国资委推动央企融入国家算力布局，国内有望迎来算力基建大时代。公司长期从事数据中心研发、设计与运维，算力调优与组网能力突出，团队储备充足，已参股青海深海之光先进计算中心，并设立香港子公司布局海外。2024年10月至2025年2月公司累计公告四个算力订单，合计14.65亿元。预计2024—2026年归母净利润分别为-0.50、0.51、2.92亿元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括技术发展不及预期、中美地缘政治风险及行业竞争加剧。