Vinci: 3Q sales beat; FY guidance confirmed
万喜集团：第三季度销售额超预期；全年指引确认
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摘要
Abstract万喜集团2026年第三季度销售额约204亿欧元，同比增长4.9%（内生增长2.6%），分别高出伯恩斯坦预测1.9%、Visible Alpha一致预期2.1%。其中法国本土收入（约占38%）下滑2.5%，海外收入增长10%（内生+6.2%）；工程承包（Contracting）收入增长6.2%，主要受能源解决方案与建筑业务超预期推动，特许经营（Concessions）收入增长2.4%。工程承包订单储备达754亿欧元（同比+6.8%），约相当于14个月营业额，海外占比71%；第三季度新签订单152亿欧元（同比+1.3%），前三季度累计增长6%。净财务负债202亿欧元，较2025年末增加约11亿欧元（季节性营运资金），但同比减少12亿欧元、较上半年末减少22亿欧元。
核心观点
Key Takeaways- 01第三季度销售额约204亿欧元，同口径增长2.6%，超伯恩斯坦与市场一致预期约2%。
- 02承包业务订单储备754亿欧元，相当于约14个月活动量，国际业务占比达71%。
- 03全年指引确认但未计入TEILD约4.5亿欧元潜在税负影响，构成后续风险点。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 14 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-22
- 投资评级
- 跑赢行业
- 目标价
- 163.50