26Q3毛利率实现环比修复

华泰证券对中宠股份（002891.SZ）发布季报点评。26年前三季度公司实现营业收入48.58亿元，同比增长25.86%；归母净利润1.80亿元，同比下降45.86%；扣非归母净利润1.62亿元，同比下降49.74%。其中26Q3营业收入15.77亿元，同比增长10.49%；归母净利润0.54亿元，同比下降58.69%；扣非归母净利润0.39亿元，同比下降69.00%。收入端表现稳健，外销受去年同期高基数及订单节奏影响预计微增，海外工厂营收有望实现高个位数增长；自主品牌方面，26Q3顽皮、领先、zeal品牌GMV分别同比+28.6%、+24.5%、-9.1%，合计增长21.6%。26Q3综合毛利率26.57%，同比下降2.54个百分点但环比提升1.49个百分点，同比降幅较二季度收窄；销售费用率14.68%，同比提升3.15个百分点，财务费用率受汇兑损益影响升至1.20%。