适应5%利率环境：将CEMBI利差目标收窄至160个基点——新兴市场企业债券周度监测
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摘要
Abstract本报告为摩根大通《新兴市场企业债券周度监测》（2026年9月25日）。美债收益率延续上行，除短端外多数期限已升破5%，2年期自8月中旬以来累计上行逾70bp、10年期近50bp，长期低利率环境已转向与危机前一致的水平；CEMBI利差部分消化了利率上行，表现优于其他信用指数。本周CEMBI利差收窄2bp，周内一度触及危机后新低151bp后小幅走阔至153bp，周内回报为-0.48%，但仍好于EMBIG Div与GBI-EM美元债，也优于美国投资级与高收益债。基于利率上升，摩根大通将2026年底CEMBI BD利差目标由180bp下调至160bp，全年总回报预期由+3.8%降至+3.1%（YTD为+1.2%，隐含年内还有+1.9%）。调整主要来自高收益板块，其利差目标由350bp收窄至290bp，而投资级维持95bp不变；高收益回报预期约+5.7%，投资级降至+1.4%。
核心观点
Key Takeaways- 01本周CEMBI利差收窄2bp，周内一度触及危机后新低151bp后小幅走阔至153bp，周内回报为-0.48%，但仍好于EMBIG Div与GBI-EM美元债，也优于美国投资级与高收益债。
- 02基于利率上升，摩根大通将2026年底CEMBI BD利差目标由180bp下调至160bp，全年总回报预期由+3.8%降至+3.1%（YTD为+1.2%，隐含年内还有+1.9%）。
- 03调整主要来自高收益板块，其利差目标由350bp收窄至290bp，而投资级维持95bp不变；高收益回报预期约+5.7%，投资级降至+1.4%。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 策略研究 / 市场策略
- 页数 / 大小
- 34 页 · 5.8 MB
- 发布日期
- 2026-09-25