Delta Electronics (2308.TT): More bumps ahead

中信证券财富管理（香港）援引中信里昂2026年10月30日发布的报告指出，过去五个月，受连续两个季度增长疲软拖累，台达电子股价表现弱于台湾加权指数。2026年三季度营业利润为326亿新台币，较市场一致预期低16%，毛利率和营业利润率分别为34%和17%，均低于预期，公司把环比下滑归因于库存拨备，后者带来1.7个百分点的环比影响；四季度收入有望环比继续增长，利润率不低于三季度。管理层仍看好AI数据中心需求，并将零部件错配视为短期问题，但电力传输与供应链准备情况可能带来更多波折；其400V HVDC产品已开始出货，800V的推出将更为渐进。里昂认为，随着销售额可能从此重新加速，该股正接近短期底部，未来几个月有望温和反弹，长期电力升级趋势（或从2028年下半年加速）依然完好，近期回调是布局台达电子AI增长的有吸引力入场点。催化因素包括AI贡献增强、HVDC方案采用及非AI业务周期性复苏；下行风险为GPU供应短缺、行业竞争加剧与通胀上行。