AI大模型行业深度报告：模型跃迁，应用生花

本报告认为，模型能力提升与调用成本下降正推动AI商业化加快。2025年企业生成式AI支出达370亿美元，其中应用层190亿美元，为2024年的3.2倍；达到o1智能水平的模型调用价格较其发布初期下降128倍。头部模型在推理、代码、长上下文、多模态及工具调用方面持续进步，竞争重点由参数规模转向能力、生态、成本与商业化的综合比较，OpenAI、Anthropic、MiniMax、月之暗面、阶跃星辰等厂商商业路径逐步分化。多模态推动AI进入内容生产流程，营销、教育和游戏应用加快商业化。投资建议看好"AI+视频、游戏、营销"三条主线：影视推荐中文在线、昆仑万维、芒果超媒、上海电影、华策影视；游戏推荐世纪华通、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司；营销推荐易点天下、值得买。风险提示：大模型技术进展、AI应用商业化进展不及预期，行业竞争加剧，政策监管、数据合规及版权风险，算力供给及资本开支不及预期。