神州信息（000555.SZ）：集成业务放量带来单季收入高增，未来主要看AI与海外业务拓展

东方证券对公司2025年三季报进行点评。公司1-9月收入86.7亿元（同比+29.8%），归母净利-1.07亿元（减亏9.45%），扣非净利-1.28亿元；单季25Q3收入同比增长64.5%至42.5亿元，归母净利-1042万元（减亏74.8%），扣非归母净利-3104万元。收入提速主要源于集成业务大单确认，集成占比提升使单季毛利率由上半年13.2%降至9.7%，但毛利额同比增长16%属正常区间，预计Q4收入增速回落、毛利率恢复正常。费用端平稳，25Q3销售、管理、研发费用分别变动+10.2%、+27.8%、-10.1%，三项合计3.4亿元，增速2.2%低于毛利增长；研发费用已连续6个季度同比下降。金融科技为战略核心，公司份额位居上市金融科技公司第一，已在核心、信贷、渠道等项目落地AI，并加快东南亚等海外市场布局。