8月经济：积极线索在增加——"月度前瞻"系列专题之十四

本研报为申万宏源"月度前瞻"系列专题，聚焦2026年8月中国经济运行。核心结论：8月以来经济修复的积极线索在增加，四季度经济或有温和回升。生产端，8月中下旬高频指标积极回升、改善幅度为近半年最大，申万工业热力指数中下旬同比反弹7.5个百分点，制造业PMI环比上行0.6个百分点，预计8月工业增加值同比约4.5%。内需方面，天气扰动缓和带动出行修复，社零或小幅回升至0.9%；资金约束改善或兜底投资，固定资产投资累计增速或为-6.8%。价格端，受油价等大宗回升影响，8月PPI同比或回升至3.9%，CPI同比或重新升至1%附近。政策端，专项债发行提速、8000亿元政策性金融工具落地、多地"国补"扩围及房地产新政释放积极信号。风险提示：油价超预期变化、外部形势变化、政策落地不及预期。