大类资产配置月度展望：静待破局

本报告为广发证券2026年9月大类资产配置月度展望。8月全球大类资产轮动加速、拥挤度下降，黄金与中国中小盘共振领涨，全球债市遭遇系统性抛压，10年美债利率站上4.81%、30年逼近5.3%，中债则"免疫"于全球抛售。宏观面处于负面线索已较充分定价但新驱动尚不清晰的"静待破局"阶段。国内8月实际GDP约4.30%、名义GDP约5.47%，制造业PMI回升至49.8%，PPI同比预计降至3.38%，经济温和改善。胜率赔率框架显示权益综合信号中性偏多，红利择时得分升至63.4%，科技成长仓位小幅回落至-2，黄金在"久期-凸性"模型下波动加大。配置上建议维持股票主流配置，关注红利、内需政策对冲及美债空头回补带来的全球风险资产反弹机会。