Milkground Food Tech (600882 CH): Core Cheese Business Maintained Positive Momentum in 3Q26
妙可蓝多：核心奶酪业务在2026年三季度保持积极增长势头
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摘要
Abstract华泰证券发布妙可蓝多（600882 CH）公告点评。公司披露2026年前三季度初步业绩：收入48.7亿元、归母净利润2.10亿元、扣非归母净利润1.50亿元，同比分别增长23.0%/20.4%/28.2%；其中3Q26收入15.6亿元、归母净利润0.6亿元、扣非归母净利润0.3亿元，同比增长12.4%/40.9%/89.1%。消费与B2B业务收入增速均超20%，双轮驱动态势延续；3Q26收入增速环比放缓，主要受液态奶与贸易等非核心业务拖累。3Q26归母净利率3.9%（同比+0.8个百分点），扣非净利率2.1%（+0.8个百分点），盈利能力持续改善，主要来自供应链效率提升带来的成本下降与经营策略精细化。预计B2B进口替代持续推进、消费端新品放量及费用投放效率提升将进一步释放业绩弹性；对标恒天然大中华区餐饮业务FY21-25平均净利率10.7%，公司中期净利率有望提升至7%-8%。
核心观点
Key Takeaways- 01前三季度消费者与B2B业务收入均增超20%，双轮驱动增长格局稳固。。
- 02三季度归母净利率3.9%、扣非净利率2.1%，均同比提升0.8个百分点。。
- 03中期净利率有望升至7%-8%，长期达8%-10%，对标恒天然餐饮业务水平。。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-11
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 22.72