今日早参

本报告为华泰证券2026年10月22日今日早参，汇总固收、海外科技、策略、金工及重点公司观点。固收认为法国财政困局短期难解、法德利差一度突破140BP，但欧元区不具备2011年欧债危机式的恶性循环条件，系统性风险概率不高，建议控制仓位、增配短债与红利等类现金资产；海外科技指出AI主要矛盾已转向融资与电力配套，存储价格一年涨逾9倍引发"恐高"，行业排序为M7优于半导体，硬件内部消费电子品牌优于设计、代工、存储与设备；策略将传统价值策略超额拆分为盈利增长、折价修复、换仓轮动与分红，加入分红门槛与负面预期剔除后年化超额由1.7pp升至3.6pp，叠加三信号择时信息比由0.36升至0.57、年化收益由8.7%升至9.7%，当前两个信号亮灯；金工建议以高股息资产为底仓构建攻守平衡的杠铃组合。