解读公募定期报告（88）：浪潮之上，主动ETF的发展之路——被动基金2026年三季报

本报告为被动基金2026年三季报解读，并专题分析主动ETF的发展路径。2026年10月23日首批18只主动管理型ETF启动发行，以稳健策略、价值红利为主，少量涉及质量或成长风格，年固定费率在1.10%-1.15%区间；而被动股票ETF管理费与托管费合计整体在0.5%以内，成本优势仍将是被动ETF吸引配置资金的重要来源，主动ETF带来的竞争压力可能主要落在传统主动权益基金。海外方面，截至2026年9月美国主动ETF规模2.19万亿美元、占比13%，被动ETF规模14.1万亿美元、占比87%；美国主动ETF中股票型占64%、债券型占29%，被动ETF中股票型占81%、债券型占14%。国内规模与格局方面，截至9月末被动产品整体规模6.38万亿元，季度增速3.3%；股票ETF规模下降1.3%，债券型ETF升16.0%，商品型ETF受金价反弹升14.2%，货币型ETF升26.8%。