China Consumer: Raw Materials Price Chartbook: Asia Pacific — Raw Material Price Movements (Sept-26) and Stock Implications
中国消费行业｜原材料价格图册：亚太地区2026年9月原材料价格走势及对相关个股的影响
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摘要
Abstract摩根士丹利发布中国消费行业原材料价格图册（2026年9月），梳理亚太地区主要原材料价格走势及其对港股/中资消费个股的影响。9月PET价格环比上涨约11%，铜价环比涨2.1%（年初至今涨29%），原奶价格环比涨0.4%，中国猪价环比涨1.6%，大豆、豆粕、棕榈油及小麦价格走高，铝价环比涨1.6%，糖价年初至今跌11%。个股影响方面，看好原奶供需逐步改善的伊利（600887.SS）与蒙牛（2319.HK），受益于2026年锁定PET成本及糖价低位的东鹏饮料（605499.SS）和有望随猪价回升受益的牧原股份（002714.SZ/2714.HK）；对康师傅（0322.HK）、统一中国（0220.HK）、海天味业（603288.SS）及啤酒公司（华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒）维持中性或谨慎观点，提示原材料成本压力及需求疲软风险。
核心观点
Key Takeaways- 01原奶价格环比回升，伊利、蒙牛看好2H26行业上行与竞争理性化。
- 029月猪价小幅反弹，牧原等待中期供需再平衡后的业绩弹性。
- 03PET续涨、大豆走高，饮料与调味品成本压力大于啤酒。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 食品饮料
- 页数 / 大小
- 33 页 · 2.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-08
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 33