金：怎么看待杰克逊霍尔会议和加息预期？

本报告为东北证券有色金属行业动态报告，重点分析黄金、铜及碳酸锂近期走势。核心观点：1）金：杰克逊霍尔会议表态偏鹰，沃什认为通胀风险大于就业风险，9月加息概率升至57%，短期压制金价；但当前美国经济强度与通胀高度难支撑持续加息周期，市场已对加息1-2次定价，即便9月加息也易被交易为利空出尽，维持年内看多，美债灰犀牛难解、黄金仓位拥挤度可控构成支撑。相关标的包括紫金黄金国际、山东黄金等。2）铜：伦铜持续去库、注册仓单波动大，逼仓风险延续；金九银十旺季临近叠加补库动力，美国232精炼铜关税落地或成基本面右侧起点。相关标的包括紫金矿业、洛阳钼业等。3）碳酸锂：江西矿端扰动持续、旺季需求来临，本周去库7590吨，供减需增推动价格主升。相关标的包括中矿资源、国城矿业等。风险提示：全球货币紧缩超预期、美元升值、供需格局变化。