浦银国际证券-超威半导体（AMD.US）：超威半导体（AMD.US）：CPU需求持续超预期，Helios放量推动盈利跃升

浦银国际将AMD评级由持有上调至买入，目标价由574美元上调至659美元，对应约35%的潜在升幅。3Q26收入133.77亿美元，同比增长44.7%，高于一致预期2.0%；Non-GAAP净利润34.71亿美元，同比增长76.6%；稀释EPS为2.1美元。数据中心收入85.46亿美元，同比增长96.9%，占比升至63.9%，受益于EPYC需求强劲与MI450初步放量；嵌入式业务同比增长29.4%，足以抵消客户与游戏业务的回落。云及企业服务器CPU收入同比翻倍，Venice已开始营收出货，Helios首次确认收入，Anthropic、Meta、微软、OpenAI及Oracle已在首批系统上运行。公司指引4Q26收入中值170亿美元，2027年收入预计增长逾80%。估值基准切换至2028年并给予25倍PE，上修2026至2028年Non-GAAP稀释EPS至8.1/17.4/26.4美元。