兴业证券-模塑科技（000700.SZ）：2026Q3业绩大超预期，降本增效聚焦优质项目

模塑科技发布2026年三季报，2026Q3营收17.3亿元，同比增长1.1%，环比增长4.9%；归母净利润1.5亿元，同比增长83.2%；扣非归母净利润1.5亿元，同比增长42.2%；单季销售毛利率18.93%，销售净利率8.68%。前三季度营收47.76亿元，同比下降6.48%，归母净利润4.65亿元，同比增长23.91%。公司聚焦汽车外饰主业与医院板块，通过压减三费支出、压降有息负债以降低利息支出和汇兑损失，费用端有效收缩对冲了营收下滑的影响；同时优化产品与客户结构，加大高毛利项目订单开发，强化精益制造与成本管控，综合毛利率提升至19.95%，同比提高0.38个百分点。公司凭借汽车外饰件领域的技术积累切入人形机器人零部件领域，构建差异化竞争力。预计2026-2028年归母净利润分别为5.54亿元、6.95亿元、8.39亿元，对应11月4日收盘价估值为22.6倍、18.0倍、14.9倍，维持增持评级。风险提示：下游需求不及预期，行业降价超预期，原材料价格大幅上涨。