斯瑞新材(688102)深度报告：铜基材料领域领跑者，多业务协同发展

斯瑞新材（688102）是铜基材料领域多个新材料细分领域的领先企业，传统核心业务铜合金材料及制品（高强高导铜合金、中高压电接触材料及制品）近五年合计占利润超七成，产品广泛应用于轨道交通、航空航天、5G通信、新能源汽车等领域。公司是全球高强高导铜合金端环、导条的主要供应商之一，中高压电接触材料国内市占率超60%并返销全球；高性能铬粉受益于高温合金需求增长；同时布局商业航天（火箭发动机推力室内壁，规划1100套）、CT/DR球管零组件（规划3万套CT、1.5万套DR）及光模块基座/壳体（规划2000万套基座、1000万套壳体）等新兴业务。预计2024-2026年营收分别为14.25亿、17.83亿、22.09亿元，同比+20.8%、+25.2%、+23.9%；归母净利润分别为1.29亿、1.73亿、2.31亿元，同比+30.9%、+34.6%、+33.2%。首次覆盖，给予增持评级。