保险行业9月保费：寿险业务增速拐点向上，产险增长相对偏弱

2026年前三季度人身险公司原保费收入38631亿元，同比+0.5%，增速由负转正；Q3单季同比-7.6%，主要受上年同期高基数与银保渠道65号文影响；9月单月保费2912亿元，同比+10.5%，重回正增长。前三季度健康险保费8666亿元，同比+2.8%，9月单月828亿元，同比-0.1%，增速由正转负。产险公司前三季度保费13982亿元，同比+2.0%，但9月单月1509亿元，同比-0.1%，车险单月同比-0.2%、非车险同比+0.1%，增速均偏弱。报告认为行业基本面仍具韧性，分红险转型推动刚性负债成本优化，利差损压力有望缓解；当前板块估值处于历史低位（2026E 0.42-0.75倍PEV、0.86-1.46倍PB），维持行业「增持」评级。风险提示：长端利率趋势性下行、股市短期波动及新单增长不及预期。