油运国庆盘点，后续如何展望

本报告为财通证券发布的油运行业专题报告，围绕国庆假期油运市场表现及后续展望展开分析。运价方面，截至2026年10月6日，TD3C（波斯湾-中国）航线TCE升至134.7万美元/天，较9月30日提升11.1%，TD34、TD15及TD22航线运价亦分别上涨10.1%、48.9%和27.2%，中远海能H股、美股Frontline及DHT等油运标的股价整体走强。需求端，中东原油出口恢复至约1850万桶/日、高于战前水平，叠加下游强补库动力支撑运输需求；供给端，地缘冲突导致船舶效率下降，油轮在阿曼湾等待船对船转运需7至10天，相当于拉长中东-中国航程约24%，远程货源增购进一步提高吨海里需求。成本端，新加坡炼油高裂解价差下扣除运费前利润约每桶40美元，而VLCC运费约每桶21美元，理论上限仍有空间；VLCC 1年/3年/5年期租运价较9月初分别提升90%/31%/35%，船东盈利具备较高底部支撑。