邮储银行(601658)公司简评报告：负债成本优势延续，营收明显修复

本报告为东海证券对邮储银行（601658）2026年半年报的简评。2026年上半年公司实现营业收入1924.82亿元，同比增长7.26%；归母净利润515.03亿元，同比增长4.62%，其中Q2单季归母净利润同比增速较Q1明显加快。资产规模保持较快增长，Q2资产增量更多投向金融投资，反映有效信贷需求仍偏弱；存款成本率降至0.98%，负债降本缓释重定价压力，上半年净息差1.63%，处于温和下行阶段。非息收入延续较快增长，费用管控成效显著，拨备计提力度加大。资产质量总体可控，零售风险仍在出清，Q2末不良率1.00%。结合半年报表现，东海证券上调2026年投资交易收益并小幅下调2027—2028年净利息收入，相应上调2026年信用成本，预计2026—2028年营业收入分别为3788、3879和4105亿元，归母净利润分别为914、945和987亿元，维持"增持"评级。