利润率同比下降，公司于中国香港销售额创同期新高

本报告为招商证券对中国海外发展（00688.HK）的公司点评。26H1公司营业收入976亿元，同比+17%，归母净利润70亿元，同比-18%，主要受综合毛利率同比下降、合联营公司投资收益同比减少等影响；核心净利润79亿元，同比-10%，投资物业公允价值评估出现多年来首次减值。26H1房地产开发/商业物业运营/其他业务营收分别为919/36/22亿元，同比+18%/+1%/+26%，综合毛利率约16.1%，同比下降1.3PCT。房地产开发业务全口径销售金额1152亿元，同比+11%，其中中国香港全口径销售金额约133亿元，创历年同期新高，待上市项目可售货值约723亿港元；全口径拿地金额79亿元，同比-81%，拿地力度约7%。商业物业运营方面购物中心收入约12亿元同比-1%，写字楼收入约17亿元同比+1%。26H1平均融资成本约2.76%，同比下降约14BP。