游戏为核多元驱动，高潜新游静待花开

华源证券首次覆盖神州泰岳（300002.SZ），给予“增持”评级。公司以ICT运营管理起家，2013年收购壳木游戏后形成以游戏为核心、ICT、物联网与人工智能多元驱动的业务矩阵，2024年上半年游戏业务收入占比达79.47%。核心SLG手游《War and Order》《Age of Z Origins》长期位居各大排行榜前列、流水长青；新游《Leap of Ages》《Starlit Eden》以文明、科幻题材叠加TD、吸血鬼like等副玩法实现跨界融合，已于2024年四季度在海外相继上线，有望拓展SLG受众并打开游戏业务增长天花板。AI业务依托多年NLP积累推出“泰岳小催”并升级为“泰岳智呼”，在催收、电销场景探索SaaS化商业化变现，截至2024年4月外呼机器人覆盖约150家客户，或培育第二增长曲线。