CMOC (3993.HK): 3Q26 NI Down 6% QoQ, Maintain Buy
洛阳钼业（CMOC，3993.HK）：3Q26净利润环比下降6%，维持买入评级
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摘要
Abstract花旗指出，洛阳钼业2026年前三季度净利润240亿元，同比增长68%，分别覆盖其全年预测的70%和彭博一致预期的73%；扣非净利润233亿元、EBIT 398亿元，同比分别增长61%和62%。隐含3Q26 EBIT为131亿元，同比增长45%、环比下降8%，略低于预期，主因钴板块毛利偏低，或与均价重述调整有关；隐含3Q26净利润79亿元，同比增长40%、环比下降6%。产量方面，前三季度铜（TFM+KFM）产量597kt，同比增长10%，达全年预测的75%，其中3Q26铜产量209kt，同比增10%、环比增4%；钴产量100kt，同比增长13%；黄金产量161koz（5.0吨），完成全年预测的71%。价格方面，3Q26钴价23.3美元/磅，同比涨55%、环比跌8%；铜价14,104美元/吨，同比涨44%、环比涨6%。
核心观点
Key Takeaways- 01前三季度净利润240亿元，同比增长68%，已达花旗全年预测的70%，业绩兑现度较高。
- 02三季度铜产量20.9万吨，同比增长10%、环比增长4%，铜价环比上涨6%支撑盈利。
- 03钴板块三季度隐含毛利转负，或源于售价重述调整，是业绩略低于预期的主因。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股 / 港股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-10-25
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 29