Zijin Mining (2899.HK): 3Q26 NP up 26% YoY, down 4% QoQ, Weaker Gold Segment Offset by Strong Copper Contribution, Maintain Buy
紫金矿业（2899.HK）：2026年第三季度净利润同比上升26%、环比下降4%，黄金业务疲软被铜业务强劲表现抵消，维持买入评级
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摘要
Abstract花旗发布紫金矿业（2899.HK）2026年三季度业绩快评。公司前三季度归母净利润575亿元，同比增长52%，约占彭博一致预期与花旗全年预测的71%/70%；扣非净利润558亿元，同比增长64%。三季度单季净利润184亿元，同比增长26%、环比下降4%，略低于花旗预期，主因成本上升、矿产金铜锂销量偏低以及联营公司权益利润不及预期；剔除一次性项目（主要为权益及基金投资带来的5.5亿元非经常性公允价值收益）后，三季度扣非净利润178亿元，同比增长42%、环比下降9%。三季度毛利325亿元，同比增长54%、环比下降5%。分业务看，矿产金三季度均价降至868元/克（同比+13%、环比-9%），单位成本升至313元/吨，单位毛利555元/吨（环比-14%），板块毛利约125亿元，占比由二季度42%降至39%；
核心观点
Key Takeaways- 01三季度矿金单位毛利环比降14%，售价回落叠加成本上行，板块毛利占比降至39%。
- 02铜板块毛利148亿元，同比增74%，占比46%，自2025年一季度以来首次超过黄金。
- 03三季度经营现金流288亿元，资本开支77亿元，自由现金流211亿元，环比增3%。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股 / 港股
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-25
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 60.50