总量的视野：电话会议纪要（20260927）

本次总量电话会议纪要涵盖宏观、策略、固收、银行、非银、地产与ESG等议题。宏观方面探讨AI对税收体系的冲击，指出劳动税基承压，德、美、日综合风险敞口最高，建议在现有税制框架内优化规则并推动税制中性化。策略方面认为长假前后宜保持中性偏多仓位，兼顾产业景气与组合防御，保留AI核心敞口并搭配高股息资产。固收方面对10月债市维持偏多判断，长端具配置支撑，建议逢调整参与并适度参与曲线做平。银行方面分析人民币升破6.7由出口结汇与中间价调升推动，并提示美联储加息抬高企业"持汇门槛"、影响升值节奏。非银方面指出26H1百强代销保有中指数基金增速亮眼、互联网系市占率快速扩张，推荐广发证券、中信证券、中金公司和华泰证券。地产方面更新高频数据并提示竞争格局改善机会，ESG方面梳理厄尔尼诺对农业、航运等产业的冲击与投资线索。